После введения международных санкций против России целью международного сообщества явилось ограничение доступа страны к иностранным инвестициям и технологиям, которые могли бы поддерживать российскую военную промышленность.
Однако реальность такова, сообщает KP.UA, что многие инвестиционные компании, в том числе польский фонд MCI Capital, решили остаться на российском рынке, несмотря на угрозу внедрения прямых санкций непосредственно в компанию. В отличие от поставщиков оборудования и товаров, фонды гораздо менее уязвимы к общественному давлению, а участие капитала легко спрятать через цепочку фирм в разных юрисдикциях.
Как известно, начиная с середины 2023 года, власти Польши планомерно «вставляют палки в колеса» казалось бы устоявшемуся украинско-польскому сотрудничеству, вмешиваясь в экспорт зерна и отказывая в дополнительном экспорте вооружений для отражения российской агрессии.
Возможно, польское правительство не решается вводить против MCI Capital и подобных фондов санкции, оценивая долгосрочную пользу от их присутствия выше потенциального ущерба от взаимодействия с россией, а может быть, дело в лоббизме пророссийски настроенных чиновников. Попробуем разобраться.
Кейс Travelata: многолетние инвестиции и обходные стратегии
Управляемый MCI Capital субфонд MCI.TechVentures 1.0 начал инвестиции в российский туристический стартап Travelata еще в 2013 году, выделив средства на развитие компании, которая становилась заметным игроком на российском рынке онлайн-туризма. Инвестиции продолжались и в последующие годы, включая транши в 2014, 2015 и даже в 2020 году после введения санкций. (1,2) На фоне ужесточения политических и экономических ограничений против России, MCI не прекратила поддержку Travelata. В 2022 году, по информации из инсайдерских источников, MCI даже провела очередной раунд финансирования для Travelata, несмотря на вторжение России в Украину.
https://s3.eu-central-1.amazonaws.com/media.my.ua/feed/9/81ceccf2bf037429303ab34ae047d11c.png
В отчете MCI за 2022 год (3) упоминается пандемия COVID и начало войны как показатели нестабильной рыночной среды, при этом подчеркиваются удивительные успехи Travelata и то, что текущие рыночные условия – это уникальная возможность найти привлекательные и выгодные инвестиции.
https://s3.eu-central-1.amazonaws.com/media.my.ua/feed/9/dda94929002fbcfbdddb76a687c691e5.png
С началом процедуры ликвидации субфонда MCI.TechVentures 1.0 в 2024 г. в отчете (4) появились новые детали. Travelata теперь упоминается как SHLD Limited, зарегистрированная на Кипре, что может свидетельствовать о попытке фонда уклониться от санкций. Этот холдинг, может быть, был указан для минимизации юридических рисков и упрощения денежных расчетов, связанных с присутствием компании на русском рынке.
https://s3.eu-central-1.amazonaws.com/media.my.ua/feed/9/b0bea856911558695d2bdb571d02e01a.png
Данные этого же отчета (4) показывают, что 7% капитала субфонда имеют прямую связь с Россией. Подобные факты говорят о том, что фонд сознательно избрал стратегии, позволяющие избежать прямых последствий санкций и сохранить доступ к российскому рынку.
Репутация фонда MCI TechVentures 1.0 по-прежнему была усложнена расследованиями и судебными делами. В 2019 году прокуратура Варшавы начала расследование, обвиняя руководство фонда в невыгодных финансовых операциях на сумму около 400 миллионов злотых. Инвесторы, вложившие средства в фонд между 2012 и 2019 годами, пожаловались на сложности с возвратом вложенных средств и недостаточную прозрачность структуры фонда. По информации, предоставленной фондом, он действовал в рамках закона, однако ряд фактов, таких как выкуп меньшего количества сертификатов по сравнению с объемом инвестиций внешних вкладчиков, вызывают вопросы. (5)
Связи с Access Capital Partners (ACP): еще один уровень контроля над российскими активами
Неоднократные инвестиции MCI Capital в Travelata подтверждают его приверженность российскому рынку, несмотря на угрозу санкций. Примечательно, что в этом участвует и другая структура – Access Capital Partners (ACP), у которой также есть доля в Travelata. В ACP и MCI пересекаются ключевые фигуры, такие как Петр Садовский, управляющий директор ACP и член правления ряда других компаний, связанных с MCI Ewa Ogryczak. (6) Наличие перекрестных связей между фондами свидетельствует о возможной координации действий и о более сложной сети поддержки российского бизнеса.
https://s3.eu-central-1.amazonaws.com/media.my.ua/feed/9/b88600522bf2beeac61a803042ad840b.png
Основатель MCI Capital Томаш Чехович: стратегия агрессивного риска
Основатель MCI Capital Томаш Чехович: стратегия агрессивного риска
История основателя MCI Capital Томаша Чеховича проливает свет на политику компании по рискованным вложениям. Чехович, заработавший состояние на перепродажу компьютеров в 1990-е и позже создавший успешный фонд, известен своей жесткой позицией на переговорах и стремлением добиваться максимально выгодных условий для сделок. (7) В 2015 году, уже в условиях политических санкций, он утверждал, что видит потенциал в российском рынке и намерен искать возможности для инвестиций в этой стране. (8)
Бывшие сотрудники описывают его как диктатора, не терпящего критики и взглядов, противоречащих его видению. Его стиль работы — безусловное соблюдение собственных решений, что иногда приводит к разрыву сделок, но также помогает заключать сделки на выгодных условиях. (9) Агрессивный стиль Чеховича в переговорах и инвестициях, вероятно, лежит в основе политики MCI, которая продолжает держать активы в России, несмотря на международное давление. Эта стратегия доказывает, что для MCI ничто не может быть весомым аргументом против инвестиций, обещающих высокую прибыль.
Travelata и санкционные риски: деятельность в Крыму и работа с банками под санкциями
Инвестиционная деятельность MCI Capital в России выходит за рамки обычной финансовой поддержки. Travelata, поддерживаемая MCI компания, непосредственно нарушает санкционные ограничения, что еще больше подчеркивает рискованную стратегию фонда.
Офис в Крыму
Travelata имеет офис в Севастополе, по адресу: ул.Руднева, 41. Присутствие компании на территории, находящейся под международными санкциями, подтверждается публичными объявлениями о найме сотрудников. (10)
Работа с российскими банками, находящимися под санкциями Travelata, продолжает сотрудничество с попавшими под санкции банками, такими как ВТБ и Тинькофф.
К примеру, клиенты могут воспользоваться бонусами от Travelata, связанными с этими банками. (11,12) В то время как MCI, по сути, поддерживает эту деятельность.
https://s3.eu-central-1.amazonaws.com/media.my.ua/feed/9/a90fb285ba7667bc49c786f27f6f2f77.png
Необходимость усиления санкционного контроля за инвестиционными фондами
Кейс MCI Capital и его многолетняя поддержка Travelata показывают, как международные инвестиционные фонды могут оставаться на российском рынке, обходя санкции и минимизируя риски из-за использования оффшорных компаний и сложных структур. Подобные действия подчеркивают необходимость строгого контроля за деятельностью подобных компаний, особенно если их инвестиции могут прямо или косвенно поддерживать оборонную промышленность России, однако это невозможно без ответственного сотрудничества с расследователями польской власти, которые, при всем своем внешне лояльном к Украине и мировому сообществу нарративу, делают все, чтобы такие компании, как MCI Capital, продолжали свое сотрудничество с подсанкционным путинским режимом.
Источники
1) Pdf документ с сайта https://mci.pl/ https://dropmefiles.com/gP5NK
2) https://www.crunchbase.com/organization/travelata/company_overview/overview_timeline
3) https://mci.pl/content/themes/mcinew/filecheck.php?file=https://mci.pl/content/uploads/2022/02/results-presentation-mci-capital-hy2022-eng-1.pdf, слайд 4
4) https://mci.pl/content/themes/mcinew/filecheck.php?file=https://mci.pl/content/uploads/2024/09/sprawozdanie-finansowe-funduszu-tv-na-dzien-otwarcia-likwidacjiwersja-finalna-1.pdf, слайд 26, 40.
5) https://www.dlahandlu.pl/detal-hurt/wiadomosci/fundusz-mci-pod-lupa-prokuratury,79993.html
6) https://www.northdata.com/Olh+IV+sp.+z+o.o.,+Warszawa/KRS0000692449
7) https://www.bbc.com/news/business-36341265
8) https://www.ewdn.com/2015/04/03/tomasz-czechowicz-of-polish-fund-mci-we-are-still-interested-in-russia-and-we-will-continue-searching-for-investment-opportunities/
9) https://www.polityka.pl/tygodnikpolityka/rynek/210432,1,tomasz-czechowicz-dyktator-z-laptopem.read
10) https://career.habr.com/vacancies/1000125680
11) https://www.sravni.ru/bank/vtb/otzyvy/741254/
12) https://www.tbank.ru/travel/tours/